芦(lú)哲 首(shǒu)席宏观经济(jì)学(xué)家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将(jiāng)影响青(qīng)年失业(yè)率的因(yīn)素拆解为三方面(miàn)：①青年(nián)失业(yè)人口，②青(qīng)年总人口，③劳动参与率，失业率=失业(yè)人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因(yīn)素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失(shī)业人口的增加不能(néng)完(wán)全解释青(qīng)年失业率(lǜ)的上升，更(gèng)重要(yào)却被忽视(shì)的因素(sù)是青年人口和劳动(dòng)参与率(lǜ)下降(jiàng)，带(dài)来(lái)16-24岁(suì)劳动力减(jiǎn)少，从分(fēn)母端大幅推高青(qīng)年失(shī)业率。假如今年(nián)3月(yuè)分母(mǔ)端的青年劳动力与2020年持平(píng)，新增约(yuē)132万青年失业人口只能(néng)将失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济(jì)复苏而减少，但青年劳(láo)动力的下降可(kě)能成为就(jiù)业“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架：（1）失业率=失(shī)业人口/劳动(dòng)力(lì)=失业人口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动(dòng)参与率），据此可将青年失业率拆(chāi)解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参与(yǔ)率三(sān)个因素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率(lǜ)上升未必来自失业增加，不要忽略(lüè)分(fēn)母，劳(láo)动力的(de)下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年(nián)失业人口只(zhǐ)增加(jiā)4万，青年劳动力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的(de)青年失业人口：（1）从总量来看，当(dāng)前(qián)城镇青(qīng)年就业人数约(yuē)为(wèi)2587万人，失(shī)业人数632万人，比去年(nián)4月增加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业(yè)原(yuán)因(yīn)方面，近7成(chéng)青(qīng)年失业者是主动辞职(zhí)，被裁(cái)员(yuán)比例只(zhǐ)有2.6％，远低(dī)于35岁以上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按照(zhào)受教育(yù)程度来看(kàn)，三分(fēn)之(zhī)二的(de)青年(nián)失业人员接受过(guò)大(dà)学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结(jié)构变(biàn)化较大，呈现(xiàn)出(chū)从(cóng)制造(zào)到服(fú)务(wù)、知识密集程度由低(dī)到高两个特(tè)点。2010年农(nóng)业(yè)和工业吸(xī)纳了50.3％的(de)青(qīng)年(nián)就业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服(fú)务业。以受教育年限作为维(wéi)度，青年就(jiù)业从知识密集程度(dù)较(jiào)低的行业流(liú)向(xiàng)较高行业，但是知(zhī)识密(mì)集型行业(yè)的青年失业情况比(bǐ)整体失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服(fú)务业(yè)复苏分化或是一季度(dù)青年失业(yè)人口仍增加的原因。经济(jì)复苏的主力是知识(shí)密(mì)集程度较低的餐关一下月亮是什么意思饮、零售等服(fú)务业(yè)，而知识密集程(chéng)度(dù)较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较慢，服务(wù)业就业复苏结构的分化(huà)，带来(lái)青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的(de)青年劳动力(lì)：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少(shǎo)4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另(lìng)外，我国(guó)农村向城镇(zhèn)的人口转移(yí)也在(zài)减速，新增城镇人口(kǒu)从十三五期间（2016-2020年）的(de)2184万人，减至(zhì)2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)超预(yù)期下降。2010-2020年青(qīng)年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但(dàn)疫(yì)情以来仅仅三年，已(yǐ)经下降7.1个(gè)点(diǎn)。近三年青年劳动(dòng)参与率(lǜ)的下降主要有三(sān)方面(miàn)原因(yīn)：一(yī)是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二(èr)是部分(fēn)群体(tǐ)因就业形势(shì)恶(è)化(huà)而退出(chū)劳动市场；三是就业(yè)观念(niàn)的(de)变(biàn)化导致初(chū)次进入劳动市场时间(jiān)推(tuī)迟，降低(dī)16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结(jié)论(lùn)：（1）失业(yè)人(rén)口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解释青年失业率的上升(shēng)。假如当前青年劳(láo)动(dòng)力与2020年(nián)相同(tóng)，在失业(yè)人口增加132万至(zhì)632万人(rén)的情况下，对应(yīng)青(qīng)年失业率应(yīng)该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达(dá)到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业(yè)人口的增加只能解释当前青年失业率(lǜ)的一部分，另一部分则来自(zì)分母(mǔ)端，城(chéng)镇青年劳动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能(néng)出现以下(xià)三(sān)种情况：①青(qīng)年(nián)失业(yè)人口(kǒu)增加(jiā)，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失业人口降幅(fú)不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率(lǜ)上升(shēng)；③青年失(shī)业人(rén)口与劳(láo)动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口(kǒu)降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年失业(yè)率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着疫情(qíng)后经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的(de)长期中(zhōng)枢。未来失(shī)业率(lǜ)的分母端越来越(yuè)重要。

　　·风(fēng)险提示：服务业(yè)分化未收窄；青年劳动参与率出现明显下(xià)降；外(wài)需(xū)、房地产等(děng)不(bù)及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的(de)三因素框架(jià)

　　2.分子(zi)端(duān)：新增青(qīng)年(nián)失业人员缘于服务业复苏(sū)分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二(èr)接受过大学教育(yù)

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏(sū)分化或是一(yī)季度青年失业(yè)人(rén)口仍(réng)增加的(de)原因(yīn)

　　3.分母端：人口和(hé)劳动参与率(lǜ)均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率(lǜ)的(de)分母(mǔ)端可能会越(yuè)来(lái)越重要

　　5. 附(fù)录：概念(niàn)和数(shù)据说(shuō)明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业(yè)率攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数(shù)据(jù)以来最高值。在疫情影响退散、经济逐步复(fù)苏的情况下，城(chéng)镇调查失业率较去年同期大幅(fú)下(xià)降0.9个点，但青年(nián)失业率却(què)较(jiào)去(qù)年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留下的“疤(bā)痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架

　　失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口/（总人(rén)口×劳动参(cān)与率）

　　据此可见，影响青年失业(yè)率的(de)主要是三个(gè)因素(sù)：①青(qīng)年失业人口；②青年总(zǒng)人(rén)口；③劳(láo)动参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定着青(qīng)年劳动力的变化。这三个因素(sù)均为城镇口(kǒu)径。

　　三个因(yīn)素的变化(huà)都不能(néng)忽(hū)视。当我们讨论失业率时(shí)，经(jīng)常(cháng)认为失业率(lǜ)上升一定是失业(yè)增加的结果，这个判断对于全年龄段失业(yè)率来说并没有(yǒu)问题，因为我国的劳动力总量（也称经济活(huó)动人(rén)口）在2015年之前一直在上升，2015年(nián)后略有(yǒu)下(xià)降，到2021年末下降(jiàng)了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率则(zé)不(bù)能忽视分(fēn)母的变动，因为(wèi)青年劳动力波动(dòng)幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳(láo)动力却减少1578万(wàn)，带动(dòng)16-24岁(suì)人口失业率大幅(fú)提(tí)高3.8个点。两(liǎng)次人口普查期间（2010-2020年），青年(nián)失业人(rén)口从496万(wàn)增加到500万(wàn)，仅增(zēng)加了4万(wàn)左右，约为2020年(nián)青(qīng)年劳动力(lì)的(de)0.1％，但青年失(shī)业率却(què)从六普的(de)9％提(tí)高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。主要(yào)原因就是(shì)失业率的(de)分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳动力人口在(zài)此期间(jiān)从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年龄(líng)段劳动力(lì)数(shù)量基本稳定在7.8亿，整体失业率(lǜ)的分母基(jī)本(běn)不变。因此(cǐ)，2010-2020年(nián)间，决定整体失业(yè)率变动的(de)是失业人口数量（分(fēn)子），但决定(dìng)青年失业率变动的却是青年劳动力总量(liàng)（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务业(yè)复苏(sū)分化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口：主(zhǔ)动辞职居(jū)多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从(cóng)总(zǒng)量(liàng)来看，当前城镇青年就业人(rén)数约为2587万人(rén)，失业人数632万人(rén)，比去年(nián)4月增加约(yuē)70万，较七普增加(jiā)约132万。国家(jiā)统计局(jú)在(zài)3月就业数(shù)据解读时(shí)，披(pī)露了当前青年(nián)就业和(hé)失业(yè)人数的基本情况(kuàng)：“初步(bù)测算3月份城镇青年(nián)9637万人(rén)，没有参(cān)与劳动力市场的青(qīng)年(nián)6418万人，主体为在(zài)校学生(shēng)；参与劳动力市场的(de)青年3219万人，其中就业(yè)人数(shù)2587万人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假设青年劳动力人数与去年基本持平(píng)，今年(nián)4月(yuè)青(qīng)年失(shī)业(yè)率比去年同期高2.2个点，青年失业人员(yuán)比去年同期(qī)多(duō)70万(wàn)人左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人(rén)。

　　从增(zēng)量看，今年前四(sì)个月青年失业形势好于(yú)去年同期。假设2022年(nián)以来青年劳(láo)动力总量维(wéi)持在3219万，青年失(shī)业率每提高1个(gè)点(diǎn)，带来(lái)32万左(zuǒ)右的新增(zēng)失业(yè)人口。尽管今年4月(yuè)青年失业(yè)率比去年同期高2.2个(gè)点，但从新增青年(nián)失业人口来看，今年(nián)1-4月(yuè)约为119万，去年(nián)同期为125.5万(wàn)。从增量来(lái)看，今年前四个月(yuè)青(qīng)年失业形势要好于去(qù)年，这与当前经(jīng)济逐渐恢(huī)复也有关系。

　　从节奏来看，受夏(xià)季毕业影响，我国青年失业率一般在上半年逐渐(jiàn)提高，7月达到峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或将(jiāng)继续小幅攀升。

　　失(shī)业原因(yīn)方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者(zhě)是主动辞职，被(bèi)裁员比例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低于(yú)35岁(suì)以(yǐ)上群体。一种观点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于工作(zuò)经(jīng)验和(hé)技(jì)能(néng)相对(duì)不熟练，往往(wǎng)在企业(yè)裁(cái)员时首当其(qí)冲(chōng)。但根据(jù)月度劳动(dòng)力调(diào)查数据，青年失(shī)业(yè)主要原(yuán)因是(shì)主动辞(cí)职，被裁员的(de)比(bǐ)例明显低于35岁以(yǐ)上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意愿但从未工作过的失业(yè)群体在16-24岁失业人口(kǒu)中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄群体(tǐ)中这一比例最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部(bù)分失(shī)业(yè)人群后，剩下的(de)青(qīng)年失(shī)业人口中，第一大(dà)失业原因是主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比(bǐ)，裁员比(bǐ)例从(cóng)高到低依次是：60岁(suì)以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青(qīng)年失业人员接受过大(dà)学(xué)教育。各年龄段失(shī)业人群中(zhōng)，年龄(líng)越低，平均受教育程度(dù)越高。16-24岁(suì)失(shī)业(yè)人员中(zhōng)66.2％是(shì)接受过大学(xué)教育(yù)的，这一比(bǐ)例在其(qí)他三个年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育(yù)程度也大致类似，青(qīng)年人由于年龄限制，接受(shòu)大学教育比例略低(dī)于25-34岁，整体来看35岁以下就业(yè)人员的受教育程度大幅高(gāo)于35岁(suì)以上。按照接受过大学教育的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从(cóng)低到高(gāo)

　　青年失业(yè)人口(kǒu)的行业(yè)与青年就业(yè)分布(bù)基本一致(zhì)。青年(nián)失(shī)业人口呈现出行业聚集的特点，主要集中在(zài)5个大类行业，2020年占比分别为：批(pī)发零售(shòu)（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿(sù)餐饮(yǐn)（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右(yòu)。同时(shí)，这5个行业(yè)也是(shì)青(qīng)年就(jiù)业集中的行业，吸纳了(le)60.7％的青(qīng)年就业。从(cóng)行业来看，青年失业人口(kǒu)的行业分布是由就(jiù)业分布(bù)决定的，吸纳就业占比较大(dà)的行(xíng)业，往往(wǎng)也贡献了较(jiào)大(dà)规模的失业。因此，在挖(wā)掘青年失(shī)业人口来自何处之前，需(xū)要研究(jiū)青年就业(yè)的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化较大，呈现出(chū)从制(zhì)造到服务、知识密(mì)集程度由低(dī)到(dào)高两个特(tè)点。

　　青年(nián)就(jiù)业从工农业(yè)大量流入服务业。农林牧渔、采矿业、制造业和电热(rè)燃水(shuǐ)的生产供(gōng)应业，这四个(gè)行业是(shì)国民经济分类的农业和工业。2010年这四(sì)个行业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年该比例大幅降至(zhì)25.4％。其中，制造业从(cóng)37.4％降至(zhì)22％，农(nóng)林牧渔从11.4％降至2.5％，分(fēn)别降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸(xī)纳青年就业(yè)比例增加(jiā)超2个点，其中，教育(yù)业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另(lìng)外，建筑业和房(fáng)地产(chǎn)等其(qí)他6个服务行业吸纳青年就业的比例均增超(chāo)1个(gè)百分点。

　　以(yǐ)受教育年限(xiàn)作(zuò)为维(wéi)度，青年(nián)就业从知识密集程度较低的行业流向较(jiào)高行(xíng)业。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业人员的受(shòu)教育(yù)年限，来计算各行业的知识密集程度。有5个行业的平均(jūn)受教育年限在14年(nián)以(yǐ)上，依次是：科学研究与技术(shù)服务（14.6）>；教(jiào)育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软(ruǎn)件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生(shēng)和社会工(gōng)作(zuò)（12.1），除金融业外，其(qí)他(tā)四(sì)个行业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要行业(yè)，吸纳青年就业(yè)比例的增幅均居前列。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸(xī)纳的青年就业比例变动与行业(yè)平均受教育年(nián)限基本一致，即青(qīng)年就(jiù)业从(cóng)知(zhī)识密集(jí)程度(dù)较低的(de)行业流向较高行业。

　　但是知识密集(jí)型行(xíng)业(yè)的青年失业情况比整(zhěng)体(tǐ)失业更严峻(jùn)。我们用《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年鉴》中各行业(yè)的青(qīng)年(nián)失(shī)业比例（该(gāi)行业的青年(nián)失业人数/青年失业总人(rén)数），除(chú)以各行业的(de)青年就业比例（该行业(yè)的青年就业(yè)人数/青年就(jiù)业总人数），来作为(wèi)各行业失(shī)业率的近似(shì)替代(dài)指标。以(yǐ)这(zhè)个指(zhǐ)标来看，知识(shí)密集型行(xíng)业的青(qīng)年失业率(lǜ)大多高于全年龄(líng)段失业(yè)率，如信(xìn)息技(jì)术、教育、科研服务、公共(gòng)管(guǎn)理等行业，体(tǐ)现在图(tú)11中(zhōng)，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或是一(yī)季度青(qīng)年(nián)失(shī)业人口仍增加的原因

　　一季(jì)度服(fú)务业复(fù)苏出现分化。今年一季(jì)度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较(jiào)疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个(gè)点的(de)增(zēng)速缺口。分行业来看，批发零售业(yè)缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住宿餐饮业增速均高(gāo)于疫情前三年均值(zhí)，这三个(gè)行业一(yī)季度(dù)复苏情况(kuàng)较(jiào)好；知识(shí)密集程度更高的(de)房地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信(xìn)息技术(shù)服务业的缺(quē)口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对较慢。

　　因(yīn)此从失业率的分子端(duān)来看，当前青年失业人员增长的(de)症(zhèng)结在于(yú)服务业就业复(fù)苏(sū)的结(jié)构不均衡。一方面，随着受教育水平的整体(tǐ)提高(gāo)，青年就业(yè)大(dà)量流向知(zhī)识密集型服务业，如教育、信(xìn)息技术(shù)等行业。另(lìng)一方面，年初(chū)疫情影响减弱后，经济(jì)复苏的主力是(shì)知识(shí)密集程度(dù)较低的生活性(xìng)服务业(yè)，而知识密集(jí)程(chéng)度较高(gāo)的生产性服(fú)务业复苏(sū)较慢。所以服务业就(jiù)业(yè)复苏结(jié)构分化，带来的青(qīng)年失业人口(kǒu)和25-59岁失(shī)业人口的分(fēn)化。房(fáng)地产、互(hù)联(lián)网、教育(yù)[1]等行业的一(yī)季度就(jiù)业尚(shàng)未出现明显改善，应届(jiè)生就业(yè)压力(lì)大(dà)；而住宿餐饮(yǐn)等行(xíng)业就业已经出现回暖，但对(duì)于三分(fēn)之二接(jiē)受过(guò)大学教育的(de)青年失业人口而言，这些(xiē)行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和(hé)劳动参与率均(jūn)下(xià)降，带来劳动力(lì)减少

　　青年(nián)失业率的分(fēn)母端是城镇(zhèn)青年劳动力(lì)，主要由青年人口和劳动参与率决定。2022年我国开始步入(rù)人口负增长时代，城镇青年劳动力可(kě)能将步入长期(qī)下降通(tōng)道(dào)，这将从(cóng)分母端推(tuī)升青年失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均(jūn)在减少

　　城镇青年劳动力首(shǒu)先取(qǔ)决于城镇青年(nián)人口数量，而后者(zhě)来自于(yú)两部分，一(yī)是(shì)16-24年前的(de)出生人(rén)口，二是乡村(cūn)到(dào)城镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量未(wèi)来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的(de)出(chū)生人口(kǒu)减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口，而前者正好(hǎo)是建(jiàn)国以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期，年均出生(shēng)人口超(chāo)2000万，其中1987年出(chū)生(shēng)人(rén)口最高超过2500万，到90年代开始(shǐ)明显步入(rù)下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿，减少约4381万，降幅(fú)为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口，这两个时期(qī)分别为1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万。

　　另(lìng)一方面(miàn)，我国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移也在(zài)减速。新增(zēng)城镇人口(kǒu)从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十(shí)三五期(qī)间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万(wàn)人。预计(jì)今年(nián)随着疫情影响减弱(ruò)，人员流动恢复，新增城镇人口数量会较去年有明(míng)显(xiǎn)增长，但(dàn)可能仍然较(jiào)难(nán)回到十(shí)三五期间超2000万(wàn)的(de)规模(mó)。当前我(wǒ)国城镇化率(lǜ)已经达到(dào)65％以上，继续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移人口数(shù)量整体(tǐ)将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降(jiàng)

　　青年(nián)劳动参与率有两个特点，一是低于其他年龄段(duàn)群体(tǐ)，大部分青年在校，并未(wèi)进入劳(láo)动(dòng)市场。二是(shì)近年(nián)来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率出现超(chāo)预期(qī)下降。根据今年(nián)3月(yuè)统计局披露的(de)青(qīng)年(nián)就业和(hé)失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人口中，有3219万进(jìn)入或有(yǒu)意愿进(jìn)入劳动市场。而2010和2020年(nián)两次人口(kǒu)普查时，青年劳(láo)动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青(qīng)年劳动(dòng)参与(yǔ)率下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年，该指标(biāo)已经(jīng)下(xià)降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参与率的下(xià)降主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅两(liǎng)年的时间里，该(gāi)年龄段的在校生增加了493万，年均(jūn)增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二是部分群体因就业形势恶化而退出劳(láo)动(dòng)市场，在未(wèi)来经济和就业好转后会(huì)回到劳动市场(chǎng)。2020年3月，国家(jiā)统计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业人员规模比1月份下降(jiàng)6％以(yǐ)上”，说明就业(yè)形势恶(è)化时(shí)，也会(huì)影响劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业观念的(de)变化(huà)导(dǎo)致初次进(jìn)入劳(láo)动(dòng)市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。从(cóng)社会(huì)风气来看，对学历的(de)推(tuī)崇导致本(běn)科毕业(yè)即进入就业市场(chǎng)的年轻人减少，加上考研、考公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二战(zhàn)”“三战(zhàn)”，客观上(shàng)会(huì)将(jiāng)部(bù)分青年人(rén)初次就业(yè)时(shí)间从16-24岁延迟(chí)到(dào)25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结(jié)论：未来(lái)失(shī)业率的分母端可(kě)能会越来(lái)越重要(yào)

　　失业人口(kǒu)的增加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升。假(jiǎ)如当前(qián)青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失(shī)业人口增加132万(wàn)至632万人的(de)情况下，对(duì)应青年(nián)失(shī)业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口的增加只能(néng)解释当前(qián)青年失(shī)业率(lǜ)的一(yī)部分，另一部分则来(lái)自分母端，城(chéng)镇青年(nián)劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已(yǐ)经开(kāi)始负增长，未(wèi)来青年失业(yè)率的(de)变动可(kě)能出现以下(xià)三种情况：

　　①青年失(shī)业(yè)人口增加，同时劳动力减少，青年(nián)失业率上升；

　　②青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均(jūn)在减少，但(dàn)失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青年(nián)失业人(rén)口与劳(láo)动力(lì)均在减少，失业人口(kǒu)降幅大于劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但经济复苏难(nán)以改变失业率(lǜ)的分母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青(qīng)年(nián)失业率的长期(qī)中枢(shū)。未(wèi)来(lái)失业率的(de)分(fēn)母(mǔ)端(duān)可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这也是人口长周期变化的影响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数据(jù)说明

　　青年失业率的两(liǎng)个前(qián)置概念(niàn)。讨论16-24岁(suì)人口调查(chá)失(shī)业率(lǜ)时(shí)，有必(bì)要明(míng)晰这一(yī)概念(niàn)的两个(gè)要点(diǎn)：一是(shì)调查失(shī)业率是城镇就业范围，并非针对全部(bù)就业人口，不包括乡(xiāng)村就业(yè)，2022年底(dǐ)我国(guó)城乡就业大约分(fēn)别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人(rén)口(kǒu)并未包(bāo)含在内。因(yīn)此(cǐ)，许多针对青年失(shī)业(yè)率的讨论以全(quán)国青年人口数量为出发点，未区分人口总量(liàng)与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇(piān)报告(gào)如无特别(bié)说明，各概念均是指城镇(zhèn)就业口径(jìng)。

　　二(èr)是(shì)失业(yè)率的分母不含没有(yǒu)劳动意愿的(de)劳(láo)动年龄人口。按照统(tǒng)计(jì)局的定义，“劳(láo)动力指年满16周岁，有(yǒu)劳动能力(lì)，参加或要求参加社会(huì)经济活(huó)动的人员(yuán)。包括(kuò)就业人员和失业人员”，因(yīn)此(cǐ)没有就(jiù)业(yè)意(yì)愿的劳动年(nián)龄人口不计入(rù)劳动力。根据(jù)《2022年中(zhōng)国劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的(de)人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有68％属于劳(láo)动力(lì)，约(yuē)为7.8亿，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此(cǐ)推算城乡失业人口可能为(wèi)3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看，失业(yè)率来自全(quán)国月度劳动力调查。该项调查制度于2005年(nián)正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全国劳动力抽样(yàng)调(diào)查(chá)，调(diào)查范围(wéi)为中(zhōng)国大陆(lù)的城镇(zhèn)和乡村，调(diào)查(chá)对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳(láo)动力(lì)市场变化(huà)情(qíng)况，建立了31个大(dà)城(chéng)市(shì)月度劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩(kuò)大至(zhì)65个城(chéng)市。2016年1月，全国月度劳动力调查正式在全(quán)国(guó)范围内(nèi)开(kāi)展，调查范围(wéi)覆盖全国(guó)所(suǒ)有(yǒu)地级市。

　　月(yuè)度劳动力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是年(nián)度调(diào)查(chá)的五分之一左右。全国每(měi)月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调查样本比(bǐ)例为(wèi)1‰，五(wǔ)年(nián)一次的人口(kǒu)抽(chōu)样调查样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口普查则在(zài)长表部分纳(nà)入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业数据质量更高(gāo)。

　　就业人员总数会根据普查数据进(jìn)行修正，但(dàn)结构数据仍会存在差(chà)异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全(quán)国就(jiù)业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后(hòu)次年的(de)年(nián)鉴将这一数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右(yòu)，误(wù)差约2100万人(rén)。但(dàn)结构数据(jù)的差异仍然存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中，2020年(nián)城镇制造业就(jiù)业人员占比为(wèi)18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研(yán)究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕(hén)效(xiào)应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席(xí)宏观经(jīng)济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布(bù)时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份(fèn)有限(xiàn)公司

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