随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòn两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了g)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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