核心观点:在当前经济恢复的不确定(dìng)性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有望以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高(gāo)而稳定，估(gū)值处于历(lì)史低位，银行(xíng)板块(kuài)将(jiāng)成为高股(gǔ)息策略的(de)理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投(tóu)资要素(sù)，选择股息率较高(gāo)的(de)股票并长期(qī)持有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率一(yī)方面意(yì)味着公司有较高的股利支(zhī)付率(lǜ)，投资者每年可以获得较高的股利收入作为(wèi)绝对(duì)收益，另一方面意味着(zhe)公司估18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗值(zhí)较低，因此具备(bèi)一(yī)定的安(ān)全边(biān)际，而且投资的成本(běn)相对(duì)较低，长期持有还可以节税。从历史表现上来(lái)看，高股息策(cè)略(lüè)的安全性(xìng)较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防(fáng)御性更强(qiáng)。从当(dāng)前(qián)宏观经济的(de)角度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复(fù)仍然(rán)有较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)；从大类资产的投资收益来看，目前(qián)可投资(zī)的资产(chǎn)不多，收益率在(zài)下行。因此以(yǐ)银(yín)行板块为代表的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的(de)收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想(xiǎng)要取得(dé)较好的收益(yì)就需要满足(zú)以下几个条件(jiàn)：1）在(zài)分子部分也就(jiù)是股(gǔ)息端(duān)需要(yào)有一贯较高而且稳定的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息(xī)的(de)前提就是(shì)行业基本面需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗部分也(yě)就是(shì)股价端估(gū)值低，因(yīn)此安全边际比较(jiào)高，下(xià)降空间有(yǒu)限(xiàn)，波动性(xìng)较低；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定的成长性(xìng)，股价有进一步(bù)提升的可能

　　而银行板块恰好(hǎo)满(mǎn)足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分(fēn)红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最高，其(qí)次是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经营(yíng)业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上(shàng)市银行整体营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中迎来(lái)资产重定价的情况下能(néng)够保持正增(zēng)殊为不易。上市(shì)银行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速(sù)高(gāo)于(yú)营收，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠(huì)共同贡献利润释(shì)放。预计(jì)随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的(de)到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，而(ér)中小银行存款利(lì)率的下行和理财(cái)资金(jīn)赎回的趋缓也会使得负债成(chéng)本有望(wàng)进一步下行，净息差预(yù)计会在(zài)下半年提升。资产质量方(fāng)面银行(xíng)板块处于历史较优(yōu)水平(píng)，上市(shì)银(yín)行不良率继(jì)续(xù)环比下(xià)降，基本(běn)处在(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗zài)2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆(fù)盖(gài)率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块(kuài)中最(zuì)低的(de)。而从2010年到现在的(de)历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处(chù)于比较(jiào)低的水平(píng)。因(yīn)此银(yín)行(xíng)板块的配置安全边际(jì)和(hé)性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了其比较(jiào)高的股(gǔ)息(xī)率。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比较高的板块，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，国(guó)资持股比例(lì)和(hé)今年以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰(tài)证券研究所(suǒ)研究(jiū)报(bào)告(gào)：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗