当前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致(zhì)信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题(tí)。

　　D导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗FPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期(qī)大豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的(de)数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机(jī)会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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