昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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