4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(m模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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