4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减(j哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思iǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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