AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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