一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(g洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤uó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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