A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度湖南电大几本，湖南长沙电大是几本trong>从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王(w湖南电大几本，湖南长沙电大是几本áng)的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的强力(l湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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