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卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能(néng)源(yuán)链、“一卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初(chū)以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的(de)宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高分红卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空间较大(dà)。