今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(g全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案n>uò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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