昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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