一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例为50.意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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