金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(阿富汗是不是亡国了hù)联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(阿富汗是不是亡国了yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强阿富汗是不是亡国了境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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