如果要(yào)论二(èr)季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以(yǐ)来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平时(shí)不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造(zào)访日(rì)本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师J宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市eff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今(jīn)年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(c宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市hǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安(ān)倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数(sh宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ù)成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于(yú)能(néng)让海外投资者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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