金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是(shì)因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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