分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规(guī)模(mó)较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金(jīn)融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等(děng)方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币(bì对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部(bù)分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是否在公(gōng)布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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