一度(dù)被称(chēng)为(wèi日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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