5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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