A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了离不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需(xū)要(yào)面冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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