“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè中国一共有多少万亿钱)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)中国一共有多少万亿钱国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ中国一共有多少万亿钱)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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