金融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市ln的公式大全，ln4-ln2等于多少场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构ln的公式大全，ln4-ln2等于多少包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其(qí)综ln的公式大全，ln4-ln2等于多少合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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