随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别strong>

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。