昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径中国的国粹有哪些(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(l中国的国粹有哪些uò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(h中国的国粹有哪些é)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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