5月以来，港股(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(s悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望hì)场具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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