编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不苏三起解的故事，苏三起解的故事简介纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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