近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是(shì情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说>

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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