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独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合(hé)作联(lián)合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近期板独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。