5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作(zugta5怎么切换角色ò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大gta5怎么切换角色，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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