昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄希望的拼音是什么”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(希望的拼音是什么guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(希望的拼音是什么dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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