上市公司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个(gè)交易(yì)日低(dī)于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公司(sī)股票及其(qí)可转债被(bèi)终止上(shàng)市，搜特转(zhu之字是什么结构的字，近字是什么结构ǎn)债或成为(wèi)首只因正股退(tuì)市而(ér)强制(zhì)退(tuì)市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对(duì)可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具(jù)债券和股(gǔ)票(piào)双重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳赚不(bù)赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一(yī)直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情(qíng)况，也未发生过(guò)实质性违(wéi)约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎ之字是什么结构的字，近字是什么结构n)债等(děng)的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和(hé)回售等条款，但由(yóu)于大多(duō)数(shù)上(shàng)市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不(bù)乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定(dìng)的(de)羊毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转债(zhài)退(tuì)市并非完(wán)全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其发行的可(kě)转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就(jiù)了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成(chéng)不(bù)变，是时候重(zhòng)塑对可(kě)转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的(de)路(lù)径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿(cháng)债能力等，防(fáng)范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市(shì)处理还有(yǒu)不少空白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保(bǎo)资(zī)产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等相关(guān)要(yào)求，适当(dāng)提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券市场将迎(yíng)来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化(huà)。过去(qù)一(yī)些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能视(shì)而不见了(le)。各市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投资(zī)方法，完善配套制度(dù)，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 之字是什么结构的字，近字是什么结构