“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.330公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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