5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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