北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的(de)失败对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时(s对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么hí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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