今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央(yān中国有多少万大军，中国多少万兵力g)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士中国有多少万大军，中国多少万兵力(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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