今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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