北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32. 酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人>

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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