北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明A纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖I的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎn纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖g)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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