美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上(shàng)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(scac2制取c2h2，cac2形成过程电子式hēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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