30年(nián)“不败(bài)”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债(zhài)搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各(gè)类(lèi)低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市(shì)和违约风(fēng)险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证(zhèng)指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板块下(xià)跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与前(qián)一(yī)日有所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前最(zuì)牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是(shì)逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退(tuì)市(shì)

　　带(dài)崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝(lán)盾转债被(bèi)告知要退市，打破(pò)了30年来的可(kě)转债没(méi)有出现正股和转债(zhài)退市的(de)历史。接(jiē)着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债持(chí)续暴跌(diē)，第(dì)2只打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)日(rì)再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临的(de)违(wéi)约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠(huì)只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌(diē)破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金融(róng)股(gǔ)带动之(zhī)下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下行，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但(dàn)幅度(dù)较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居42周是几个月，42周是几个月保质期民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策(cè)加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金近日也表示(shì)，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应外，欧美的韧性与东(dōng)盟相对(duì)强劲(jìn)的需(xū)求均支撑了外需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。42周是几个月，42周是几个月保质期国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然(rán)强调稳(wěn)增长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流(liú)动性大概率仍然维(wéi)持(chí)宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵(hē)护而非压(yā)力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定(dìng)价美联储本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外(wài)流动性(xìng)难更紧，外资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内(nèi)部的分化，热门板块交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是指数调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市(shì)场无大风(fēng)险，震荡修(xiū)复(fù)延续(xù)。

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