4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面池子为什么被封杀(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导致(zhì)池子为什么被封杀部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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