5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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