今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义p>

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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