财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将(jiā跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(c跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗hǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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