分析人士(shì)称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人(rén拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的(de)其(qí)他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市(shì)场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平(píng)与重要(yào)货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步(bù)提(tí)升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致一些货(huò)币基(jī)金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模(mó)较大的货币(bì)规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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