此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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