昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交元首制的实质是什么，元首制的内容易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为元首制的实质是什么，元首制的内容主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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