分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格(gé)的(de)同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了(le)更(gèng)高流(liú)动性考虑，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音重要(yào)货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

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