财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较(jiào甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)低(dī)，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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